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  4月22日晚间，武进不锈(603878)披露的2025年年报及2026年一季报显示，在下游需求放缓、生产毛利下降等因素下，公司经营业绩整体下滑，2026年一季度更是由盈转亏。

  武进不锈主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。公司的基本的产品包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等。公司产品主要使用在于石油、化工、天然气、电力设备制造以及机械设备制造等行业。

  2025年，武进不锈实现营业总收入23.35亿元，比上年同期下降11.94%；营业总成本22.71亿元，比上年同期下降8.56%；实现归属净利润7961.89万元，比上年同期下降36.67%；扣非纯利润是5760.18万元，比上年同期下降44.04%。

  2026年一季度，该公司实现营业收入3.08亿元，同比下滑36.2%；归母净利润由盈转亏，从上年同期的盈利3032.28万元转为亏损1755.37万元，同比下滑157.89%，扣非净利润也由上年同期的盈利2838.07万元，下降至亏损2537.2万元，同比下滑189.4%。

  年报中该公司阐述，2025年，根据国家统计局公布的数据，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。全国规模以上工业公司实现利润总额73982亿元，比上年增长0.6%，其中，黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3倍。2025年，钢铁行业在“十四五”收官之年持续推进供给侧结构性改革，坚持“控总量、优供给、强基础、推转型”发展路径，行业运行总体平稳，经济效益实现增长，发展韧性逐渐增强。但也要看到，2025年钢铁行业供强需弱格局延续，产业集中度低、资源基础偏弱仍是行业“痛点”，公司制作经营持续承压。

  在此背景下，2025年不锈钢行业受下游制造业需求释放节奏放缓影响，行业整体景气度有所下行，武进不锈订单承接及交付节奏受到一定影响，全年营业收入同比下降。同时，原材料价格波动叠加商品市场竞争加剧，公司整体毛利率较上年同期出现显而易见地下降，进一步挤压利润空间。

  同时，公司无缝管、焊管、管件均受到行业需求降低影响较大，石化化工等行业持续低迷，同行业产能偏大，导致供大于求，产品价格下降，出售的收益和毛利率降低。

  内销业务方面，受国内行业大环境不景气影响较大，多数行业需求持续降低，导致内销营业收入有所降低，叠加同行业间竞争加剧，导致售价降低，毛利率较上年同期下降。

  而外销业务受益于沙特阿美供应商认证通过，亚洲及中东等地国际大型石化项目建设，营业收入较上年同期略有上涨。公司为布局高端产能及海外市场，前期投入的产线升级及市场拓展相关固定成本在报告期内持续摊销，而营收规模未达预期，导致单位产品分摊的固定成本阶段性上升，对当期净利润形成一定影响。

  证券之星估值分析提示武进不锈行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值合理。更多

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