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  “今年没利润”“走一步看一步”“明年再说吧”，临近春节，许多钢贸商的交流中频频出现这几句线年全年钢管价格呈偏弱震荡走势，但大部分时间处于阴跌状态，仅在7月“反内卷”提出时迎来小幅反弹，随后开启新一轮震荡走弱。另一方面，随着淡季深入，期货持续走弱，现货反而表现出较强“刚性”。目前钢管现货正处于成本与需求的长久博弈中，各环节利润均在持续压缩，停止内卷，或许是长久经营的必经之路。

  回顾2025年焊管价格，整体呈偏弱震荡走势，以唐山地区4寸*3.75mm焊管为例，年初处于高点3580元/吨，6月下旬跌至3340元/吨，随后在“反内卷”政策、市场情绪带动下，涨至3640元/吨，却是昙花一现，旋即阴跌回落。截至1月15日，焊管价格已回落至3360元/吨。

  2025年大部分时间段，焊管、带钢价格趋势相同，年内平均价差约260元/吨。焊管-带钢价差存在三次明显的价差收窄，第一次是2025年1月上旬，春节前第二周，冬储情绪推动下，原料价格持续上涨，贸易环节稳价出货，价差收窄；第二次是7月上旬，“反内卷”政策出台，期货、原料、成材均快速拉涨，但成材受限于需求，叠加产业链位置带来的滞后性，价差收窄；第三次则是近期，25年12月下旬至今，带钢价格震荡，钢管价格持稳，表现出不随原料涨的价格“刚性”。这种“刚性”是成本、需求博弈，内卷至成本线的必然结果。

  当前钢管行业处于“市场容量收缩，价格持续内卷；利润持续压缩，形成底部支撑”的经营困境中。从产业链上下游来看，这种围绕成本线“空转”的状态或仍将持续。

  铁、碳供给持续高位，成本支撑边际减弱。从全球视野来看，据Mysteel统计，2025年铁矿全球发运量周均3152.08万吨，同比增长3.25%；另一组多个方面数据显示FMG、BHP、力拓三巨头发往中国的铁矿，2025年周均1334.08万吨，同比增长1.92%。双焦方面，据2025年12月31日Mysteel调研数据，2025年淘汰焦化产能1792万吨，新增1945万吨，净新增153万吨；扣除兰炭化工焦等产量，全国全年冶金焦产量4.1亿吨左右，按照预估值计算同比增幅2%以上。铁、碳元素供应呈增长趋势，成本支撑边际走弱。

  带钢供应相对宽松，管厂利润低位震荡。Mysteel整理的“近年来唐山市场带钢社会库存变化”显示，带钢库存自6月下旬底部回升，保持增长走势，11-12月稍有回落，但仍处于中等偏高水平。管厂采购原材带钢，暂不存在少货、缺货情况。从管厂生产来看，1月15日多个方面数据显示29家主流管厂焊管周产量28.97万吨，趋势呈止降转增，厂内库存小幅去化，延续低位震荡态势。在管厂生产节奏相对来说比较稳定，严控厂内库存的策略下，全年焊管利润整体好于2024年，但表现仍较差，围绕80元/吨低位震荡。

  市场容量持续萎缩，持续内卷难言利润。据Mysteel统计，近三年全国焊管日均成交量呈减少趋势，2023年日均约1.98万吨，2024年下滑至1.60万吨，2025年则跌至1.40万吨。市场容量持续萎缩。在市场容量下降，管厂通过控产、控制库存挺价带来利润好转的同时，贸易环节利润则被明显压缩。笔者以主流钢管产地天津、主流消费市场上海两地价格为参照，侧面说明贸易环节利润情况：上海-天津焊管价差呈震荡缩小趋势，近三年日均价差分别为249、227、178元/吨，价差持续收窄，且幅度明显扩大；与此同时，运费、运距并没再次出现明显变化，即主要消费地贸易商利润空间在持续压缩。在市场需求下滑情况下，价格内卷，进一步压缩中小型市场参与者的生存空间。

  当前市场呈现明显的“价格内卷，存量竞争”格局。原燃料方面，国内铁矿定价权随西芒杜等权益矿投产而增强，焦煤价格震荡趋稳，叠加两者产能、产量均呈增加趋势，成本支撑有下行趋势。生产供应方面，主流管厂依照销量、库存核定产能，挺价保护利润，出厂价多伴随原料波动。流通环节，贸易商利润持续压缩，加快库存周转、平价抢占存量，“空转”难以长久维系。在需求未见明显复苏的情况下，缩量市场或仍围绕进货成本，形成成本底、需求顶的刚性价格的范围，维持低位、微幅涨跌的态势。

  回顾前文数据，不难发现当前产业链上下游发展均受需求制约，缩量市场下，“内卷”仍在持续。但产业链不同生态位的利润情况，则受经营方案不同，利润情况表现各异。四大矿山仍是产业利润的主要获得者；钢厂利润较去年明显修复，多数矿山扭亏为盈；管厂利润亦有所修复，整体仍在较低水平；贸易环节利润明显下滑，在成本线附近挣扎。无论处于产业链哪一生态位，“反内卷”、停止“空转”，以实际利润为导向，才是走向共赢的破局之路。

  宏观政策方面，国家早早布局权益矿山，争夺铁矿定价权，保护国内利润；与此同时，频频提出“反内卷”，对多个行业采取“提高低价”“取消退税”“合并重组”“核减产能”“卷质量、卷创新”等政策。宏观托底预期较强，并通过各项措施拉动内需，促进资金、利润形成“国内大循环”。

  宏观的风渐渐吹起，钢管行业上下游更应接风而起，停止内卷，保护利润。钢厂、管厂进一步严控产量、停止增量，由卷价格向卷服务、卷质量转变，合并区域产能、优化产线技术，创新开发专用管等。贸易商减少价格内耗，做好客户服务，在缩量市场中打响知名度，向行业上下游延伸，向生态位拓展品种、材质等。最终用户从低价成交向质量、服务成交转变，通过产品质量、配套服务谋求利润。行业共同“反内卷”，才能保护各环节利润走向“共赢”。