中国内地拥有全球第二大化妆品市场，按2023年零售额计，中国内地化妆品行业的国际市场占有率为11.9%。根据弗若斯特沙利文的资料，由于消费支出增加，中国内地化妆品行业于2017年至2021年呈现增长，而2022年COVID-19疫情对化妆品行业的影响部分抵销了该增长。

  中国内地化妆品行业的市场规模（按零售额计）由2018年的人民币6,935亿元增至2023年的人民币9,537亿元，複合年增长率为6.6%。中国内地化妆品行业增速在全球主要经济体1中名列前茅。根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地化妆品行业的市场规模（按零售额计）预计将于2028年达到人民币14,025亿元，自2023年以来的複合年增长率为8.0%。

  化妆品可分为五类：护肤、个人护理、彩妆、香水及其他。其他最重要的包含母婴护理、除臭剂及脱毛产品。

  香水指芳香液体，通常由鲜花及香料提取的精油制成，用于为头髮、身体或衣服提供令人愉悦的气味。香水的主要成分是酒精、香精及少量水。精油挥发速度的不同，一般将香水的香气分为前调、中调及后调三个阶段。根据弗若斯特沙利文的资料，美国、巴西、法国、德国及英国为2023年香水市场规模排名前五的国家。全球香水市场规模（按零售额计）由2018年的人民币5,907亿元增加至2023年的人民币7,096亿元，複合年增长率为3.7%，预计2028年将增长至人民币8,411亿元，複合年增长率为3.5%。

  根据弗若斯特沙利文的资料，与其他发达国家相比，中国内地人均香水支出相比来说较低。这主要是由于香水在中国内地的渗透率较低，以及中国内地人口规模较大。目前，中国内地香水的渗透率低于其他发达国家（如日本、韩国、美国及英国）。然而，随著中国内地经济持续稳定发展，加上其庞大的人口规模，预期经济稳步的增长与香水消费的正相关关係将增加香水的渗透率，带动中国内地市场规模的增长。此外，近年中国内地的人均香水支出正值快速增长。

  根据弗若斯特沙利文的资料，2023年中国内地人均香水支出为人民币16元，远低于2023年日本、韩国、美国及英国，分别为人民币47元、人民币170元、人民币423元及人民币406元。根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地人均香水支出与其他发达地区的显著差距表明了中国内地市场的增长潜力。

  此外，预计2023年至2028年中国内地人均香水支出将以14.0%的複合年增长率增长，于同期优于日本、韩国、美国及英国。根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地人均香水支出的上涨的趋势归因于中国内地花了钱的人香水的喜爱和接受程度逐步的提升，显示中国内地香水行业有充足的增长及扩张空间。

  根据弗若斯特沙利文的资料，中国（包括香港及澳门）香水行业经历了(1)1978年前的萌芽阶段，香水消费尚未普及，进入市场的国际香水品牌非常有限；(2) 1978年至2000年的发展阶段，中国（包括香港及澳门）正处于市场改革初期，香水市场发展缓慢，国际香水品牌开始步入中国（包括香港及澳门），但产品品种类型有限；(3) 2000年至2015年加速发展阶段，国际大香水集团加速进入中国（包括香港及澳门），本地香水生产公司数开始上升。

  在此阶段，国际大品牌佔据高端市场，而中国（包括香港及澳门）本地品牌则主攻大众市场。此外，本地香水公司开始依赖线上渠道销售产品；及(iv)2015年至今的高水平质量的发展阶段，中国（包括香港及澳门）香水市场相对成熟，行业规范逐步完善，中国（包括香港及澳门）花了钱的人香水的认知度快速提升。在此阶段，国际大品牌香水仍佔据较大市场占有率，成为中国（包括香港及澳门）香水市场增长的主要动力。此外，电子商务平台销售额增长，加速了中国（包括香港及澳门）香水市场的发展。

  中国（包括香港及澳门）香水总市场规模（按零售额计）由2018年的人民币146亿元增加至2023年的人民币261亿元，複合年增长率约为12.3%，预计2028年将进一步增长至人民币477亿元，2023年至2028年複合年增长率约为12.8%。

  中国内地香水市场规模（按零售额计）由2018年的人民币114亿元增加至2023年的人民币229亿元，複合年增长率约为15.0%，预计于2028年将增长至人民币440亿元，複合年增长率约为14.0%。

  中国内地销售的香水原料最重要的包含乙醇及甘油。根据弗若斯特沙利文的资料，乙醇的价格由2018年每吨人民币5,482元增加至2023年每吨人民币6,690元，複合年增长率约为4.1%，而甘油的价格由2018年的人民币6,869元下降至2023年的人民币4,338元，複合年增长率约为-8.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地香水市场的产品按价格范围划分可分为三个类别，包括(1)入门高端香水，每50毫升的价格通常在人民币599元或以下；(2)高端香水，每50毫升的价格通常介乎人民币600元至人民币1,199元；(3)奢侈香水，每50毫升的价格通常在人民币1,200元或以上。

  根据弗若斯特沙利文的资料，香水行业涵盖(1)上游，包括原料供应及产品制造；(2)中游，包括品牌管理；品牌管理可由品牌所有者或品牌管理公司做。品牌管理公司包括直接获得品牌所有者授权的一级授权商，或获得一级授权商授权的二级授权商；(3）下游，包括通过种种销售经营渠道分销产品予终端消费者。

  (1)品牌所有者自营，其中香水品牌所有者独立管理业务的每个方面，包括产品研究开发、营销以及销售渠道的建立及监督。品牌所有者完全掌控整个价值链，以塑造及管理品牌形象；

  (2)品牌所有者与品牌管理公司之间的合作，其中品牌管理公司直接获得品牌所有者的一级授权，或获得一级授权商的二级授权，以在每个方面管理该品牌在指定区域的业务。品牌所有者或会选择自行运营品牌，或向品牌管理公司授出管理品牌的许可，原因包括(i)彼等仅有香水开发方面的技术，并须利用外部方的专业相关知识管理产品的推广及销售；(ii)彼等缺乏对地方消费市场的深度了解，或于地方市场上的销售网络有限；

  (3)彼等其中部分为特大型公司集团，香水业务仅为彼等整体业务中一个相对小的分部，使彼等倾向聘请第三方专业品牌管理公司处理品牌产品的营销及销售，使彼等能更专注于业务的其他领域。

  品牌管理公司的品牌管理为品牌所有者提供多种益处，包括但不限于(1)减轻品牌所有者的财务压力及营运负担，其可利用品牌管理公司的资源及当地合作伙伴成熟的销售及分销网络，快速进入当地市场；(2)凭藉品牌管理公司在经营销售的策略、品牌定位、产品管理、销售策略及分销管理等方面的当地专业相关知识，通过了解相关地区目标消费者的具体偏好及行为以促成销售；(3)与品牌管理公司分担营运风险。

  分销渠道及销售模式香水行业的销售经营渠道包括(1)线上渠道，最重要的包含官网、综合电子商务平台及新兴电子商务平台；(2)线下渠道，最重要的包含百货店、商场、化妆品专卖店及精品香水店等。

  香水行业存在三种销售模式，品牌所有者及品牌管理公司一般根据其需求及竞争优势採用相应的销售模式。首先，品牌所有者及品牌管理公司可通过直销渠道直接向终端消费者销售香水产品。其次，品牌所有者及品牌管理公司也常常通过零售商销售产品。

  此外，彼等亦通过分销商经营的销售经营渠道销售产品，以扩大市场覆盖范围并覆盖更广泛的消费者群体。